一、公司介绍：（总股本注：行使超额配售选择权之前发行后总股本为 6,940 万股，若全额行使超额配售选择权则 发行后总股本为 7,165 万股。）

  （一）发行人主要是做基于柔性应用的定制化智能电子模组及印制电路板的设 计、研发、生产和销售。发行人拥有印制电路板生产线与模组生产线，为客户 提供柔性应用方案设计、线路板定制化制造、电子装联、模组装配和高质量保 证等全价值链服务。发行人的产品已覆盖消费电子、医疗电子、生物识别及汽 车电子等多个领域。发行人以技术为驱动，针对不一样的客户的差异化需求，从产品设计、工艺研 发开始嵌入客户的真实需求，将技术引导、方案设计、工艺制程验证以及最终产品制 造的全流程服务引入客户，最终为客户提供能满足其需求的设计的具体方案和产品， 并持续提供技术迭代服务，可以充分地满足下游产品快速的技术迭代需求。发行人的产品已被应用于美敦力（Medtronic）、柯惠医疗（Covidien）、 马 西 莫 （ Masimo ） 、 耐 世 特 （ Nexteer ） 、 麦 格 纳 （ Magna ） 、 富 士 通 （Fujitsu）、百通（Belden）、博士（Bose）、戴尔（Dell）、富士胶片 （Fujifilm）等全球知名企业

  （二）公司的基本的产品分为模组和印制电路板，模组按照下游应用领域可分为消 费电子类产品、汽车电子类产品、医疗电子类产品和生物识别类产品。

  （一）印制电路板（PCB）是电子科技类产品的关键电子互连件，是电子元器件的重要 载体。PCB 通过电路将各种电子元器件连接起来，起到了导通和传输的作用。PCB 于上世纪 50 年代中期被普遍的应用于各种电子科技类产品中，经过多年的发展，行 业内已形成了成熟、稳定的供应链体系。近年来，全球 PCB 产值从始至终保持了稳步增长的态势，产品供应链成熟、生 产工艺逐步的提升，充分满足了中游模组行业和下游各个应用领域的多样化需 求。FPC 是一种具有配线密度高、重量轻、厚度薄、弯折性好等特征的印制电 路板，其下游应用领域十分普遍，覆盖了计算机、通信终端、国防军工、航空 航天等多个领域。随着 5G、物联网等新一代信息技术逐步渗透入各行各业中， 人们对消费电子、汽车电子、医疗电子和生物识别等下游应用领域的产品需求 一直增长，带动了市场对 FPC 的需求增长。

  模组行业位于电子信息制造业产业链的中游，在产业链中发挥着承上启下 的及其重要的作用，是电子信息制造业的重要组成部分。产业链上游是从事电子元器 件生产的企业，如芯片、PCB 等；产业链下游是汽车电子、医疗电子、指纹识 别、通讯和消费电子等应用领域。模组行业处于电子信息制造业产业链的中游，模组产品被广泛地被应用于 各类电子科技类产品中，其发展主要受到下游应用领域需求的驱动。模组的下游应用 领域覆盖了计算机、通信终端、国防军工、航空航天等多个领域。随着 5G、物 联网等新一代信息技术逐步渗透入各行各业中，消费电子、汽车电子、医疗电 子和生物识别等领域的技术革新速度不断加快、产品不断推陈出新，已成为了 模组的重要应用领域，同时带动了模组行业的新一轮加快速度进行发展。近年来，随着终端电子科技类产品向轻薄化、便携化、智能化的方向发展，作为 终端电子科技类产品的核心部件之一的模组的产品特征也随之发生了变化。一方面， 终端电子科技类产品的智能化需求导致电子元器件的集成度不断的提高，使得终端电子 产品可以实现丰富的功能；另一方面，印制电路板作为模组的主要组成部分， 受到终端电子科技类产品需求变化的影响，呈现出轻薄化的发展的新趋势。伴随着信息技术对社会各行各业的影响不断深入和渗透，数据使用量呈现 几何级增长趋势，以 5G 通信技术、空天一体化、云计算、大数据、人工智 能、物联网和无人驾驶等为代表的相关产业蓬勃发展，而所有与信息技术有关 的产业不能离开集成感知、计算、通信、交互与控制等功能的模组。随信息技术发展和相关应用的渗透，信息技术应用领域的需求及相关产 业日益多元化，从而对模组的需求也慢慢变得多样化，其中一个重要的趋势就是 轻量化、便携化和智能化，而柔性模组正好能够完全满足这样的需求。目前，消费电子、汽车电子、医疗电子和生物识别等已成为了柔性模组的 主要应用领域。随着下游应用领域的技术革新速度不断加快、产品不断推陈出 新，柔性模组行业已迎来了新一轮的快速发展。

  （二）模组行业下游应用领域目前大多分布在在消费电子、汽车电子、医疗电子、 生物识别等领域，市场化程度较高。随着消费电子行业的竞争日趋激烈，各种 新产品、新技术日新月异，这使得模组行业必须不断适应下游产业的变化和发 展，定制化设计和生产成为行业发展的重要趋势，市场之间的竞争较为激烈。近年来，随着模组行业下游应用领域产生了轻薄化、便携化等新需求。其 中，消费电子、汽车电子、医疗电子及生物识别等下游应用领域对定制化柔性 模组的需求大幅度提升，这有力带动了我国模组厂商在生产规模、技术实力等方面稳步提升，并不断缩小与国际领先水平之间的差距。企业主要从事基于柔性应用的定制化模组及印制电路板的设计、研发、生 产和销售。公司所处行业内主要企业如下：

  单一客户重大依赖的风险 ，2019 年度、2020 年度及 2021 年度，发行人向第一大客户 FCT 的出售的收益 分别为 16,572.03 万元、16,133.30 万元和 25,806.27 万元，占当期主要经营业务收入 的占比分别是 56.65%、66.45%和 77.73%。报告期内，发行人对第一大客户 FCT 的销售金额及占比较高，同时，FCT 对外销售产品主要从发行人采购，双 方共同为下游客户提供产品和服务，双方构成相互依赖关系。若FCT自身经营状况发生不利变化或因双方合作基础发生变化导致发行人 与FCT合作伙伴关系恶化，未来双方不能持续合作，发行人与FCT合作的稳定性及 业务持续性将受到重大不利影响，发行人境外市场业务将受到较大影响，将可 能导致发行人业绩发生大幅下滑。同时，发行人基于自身较强的技术实力和生产制造能力，在与FCT合作时 具有独立定价能力和较强议价能力，若未来发行人技术更新换代较慢，技术实 力和生产制造能力未跟上行业发展水平，可能会引起发行人与FCT合作时独立性 下降，议价能力变弱，将可能进一步导致发行人毛利率下滑、净利润下滑。

  公司的基本的产品分为模组和印制电路板，产品科技含量不高，下游应用广泛，有市场热点汽配股概念，但是公司报告期内业绩不敢恭维，财报平庸和下滑，发行估值不算低，后期不乐观，短线亿左右估值，无风不建议关注，上市开盘不排除有破发风险，建议谨慎或者不申购。

  温馨提示：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这一个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点），请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。返回搜狐，查看更加多