公司主营业务为各类农业机械齿轮的研发、生产及销售。报告期内，企业具有独立自主的研发能力和核心技术团队，能快速响应市场发展变化和客户的真实需求。公司依据订单情况和市场需求预判制定生产计划，合理的安排采购、生产、销售等环节。经过多年发展，公司形成了符合自身发展的商业模式。

  公司采购部门依据生产计划和订单需求制定采购方案，面向市场独立采购各种原辅材料，并将原辅材料入库管理，各生产单位和车间根据生产任务和计划进行领用。公司采购的原辅材料主要是齿轮用低碳钢材、齿轮切割所需刀具、油料和五金件等，其中钢材采购主要是根据钢材市场采购当日的市场行情确定采购价格，根据生产需求每月下达采购订单。公司采购部门考虑产品质量、价格、交货时间、应急响应能力等多方面因素综合选择供应商，以保证各原辅材料供应及时、质量稳定，有效控制采购成本。

  公司采用“安全库存结合定制化产品以销定产”的生产模式。公司齿轮产品定制化程度较高，针对不一样的客户或者同一客户不相同类型的整机，公司产品的尺寸、规格、型号均有不同。同时，对于部分通用型号的产品以及长期合作客户的一些常规产品，为满足交货期要求，公司会进行适当的安全库存备货。报告期内，企业存在委外加工的情形，主要为单件重量超过3KG以上的齿轮锻造、毛坯件粗加工等非核心工序。公司产品委外加工环节的技术上的含金量较低且市场供给充分，将上述生产环节委托加工符合实际情况和行业惯例，不会对公司生产造成重大影响。

  公司采用直销模式。公司营销部初步确定客户合作意向和产品要求后，牵头技术部和制造部等有关部门确定合作的可行性，并会同财务部制定预算和报价。与客户达成共识后，与客户直接签订产品购销合同，明确合同标的、品质衡量准则、交货期限、结算方式等，并按照合同约定组织生产、发货、验收与结算。公司与长期合作的客户企业每年签订框架协议，客户下订单后按月结算，由营销部完成货款的回收；对于零散客户，公司按次签订合同，并采取“”的销售模式。

  2022年度，公司管理层按照年度经营计划，坚持以开阔市场为导向，继续专注于主营业务的稳健发展，加强完善经营管理体系，公司总体发展保持良好态势。本期末总资产536,630,772.04元，比之期初增长49.08%，收入为147,660,502.78元，下降11.58%，纯利润是35,321,407.62元，较之去年下降23.99%。

  齿轮是指轮缘上有齿轮连续啮合传递运动和动力的机械元件，应用在国民经济所有的领域，是机械装备的重要基础件，绝大部分机械成套设备的主要传动部件就是齿轮传动。

  齿轮作为工业机械的基础零件，其应用广泛。按照产品用途，齿轮可以细分为车辆齿轮、工业齿轮及齿轮专用装备。车辆齿轮产品主要使用在于各类汽车、摩托车、工程机械、农机和军用车辆等，约占市场占有率62%；工业齿轮产品应用的领域包括船用、矿山、冶金、航空、电力等；齿轮专用装备主要为齿轮专用机床、刀具等齿轮制造配套设备。

  齿轮行业历经数十年的发展，业内企业结合自己的发展状况和行业趋势安排产品的研发和生产，细分出非常多的行业。根据公开资料显示，目前从事齿轮制造企业约有5,000家，规模以上企业1,000多家，骨干企业300多家。规模以上的齿轮制造企业都有自身较为专注的细致划分领域。随机械行业的迅速发展，我国齿轮行业发展主要体现在以下几个方面：

  一是生产规模逐步扩大。齿轮工业已成为中国机械基础件中顶级规模的行业，约占机械通用零部件总销售额的61%，年产值居世界前列。从行业发展形态趋势来看，齿轮行业发展与国民经济发展形态趋势基本一致。纵观2011-2022年，我国齿轮行业总产值稳步上涨，但行业增速逐步放缓，由快速地增长阶段转向高水平质量的发展阶段，促使齿轮行业转变经济发展方式，优化产业体系，转换增长动力。

  二是创造新兴事物的能力明显加强。一些工程实验室、研究中心、国家认定的企业技术中心、博士后科研工作站等创新平台陆续建成运行；科技成果取得重大突破，2013年到2018年期间，齿轮行业获得8项国家科技进步奖和发明奖；授权专利量多质优，从我国齿轮行业专利申请数量和专利公开数量来看，近年来，我国齿轮行业专利量实现了快速增长。

  三是产业结构不合理，企业两极分化现象严重。齿轮行业经过连续多年的快速地增长，已进入转变发展方式与经济转型、供给侧结构性调整为主的高水平发展期。目前齿轮行业中低端产品产能严重超过标准。据公开资料统计，我国高、中、低端齿轮产品的比例大约为25%、35%和40%；按照生产高、中、低端产品的企业来分，其比例大约为15%、30%和55%。虽然近年涌现了“双环传动（002472）”、“杭齿前进（601177）”等著名品牌，但仍有不少中小企业仍处于同质化恶性竞争之中。随着国内劳动力、原材料成本持续上升、制造业环保要求提高等原因，企业成本优势逐渐丧失，同质化恶性竞争逐渐加剧，未来市场之间的竞争将加剧，企业分化将加大，有突出贡献的公司将借助消费和技术升级实现强者恒强，其余企业要想在竞争中立于不败之地，只有加快转变经济稳步的增长方式，优化产业体系布局，走“专精特新”差异化道路，才能在产业转型期中率先抓住机遇。

  农机齿轮基本的产品包括齿轮箱、桥和联轴器等，涉及的农机产品有拖拉机、农用运输车、联合收割机、收获机、牧草机械等。农机齿轮行业作为车辆齿轮的一个细致划分领域，在产业集中度、工艺、技术发展等方面，与齿轮大行业发展趋同，目前仍是产业集中度较低、核心竞争力有待加强的发展状况。根据《中国齿轮工业年鉴（2018）》之《农用机械齿轮》一文分析，目前生产农用机械齿轮的企业很多，国外有代表性的企业有美国约翰迪尔、日本久保田、日本洋马等；国内农机齿轮生产企业规模普遍较小，产业集中度较低，规模较大的有中国一拖集团、杭齿前进、雷沃重工、海天机械等少数企业，更多企业处于低水平同质化竞争中，影响了行业的技术进步。

  从需求端看，农机齿轮主要与下游农机行业休戚相关，作为农机装备的零部件，农机销量的景气度是关系公司齿轮销量的关键外部因素。为了快速推进农业机械化，提高农机装备先进性，改善农业生产条件，近十几年来，国家先后出台了农机购置补贴等多项扶持政策，支持农业生产向机械化方向发展，包括联合收割机、拖拉机在内的大型农业机械保有量持续增加。据《农业农村部关于落实党中央国务院2022年全方面推进乡村振兴重点工作部署的实施建议》指出，要提升农机装备水平，其中要重点支持履带式作业等大型复合智能农机和成套设施装备。履带式农机将带来增量市场需求。

  未来，齿轮制造业将进一步向技术密集和资金密集方向发展，行业发展呈现以下趋势：

  产业体系得到全面优化。面对瞬息万变的国际形势，国内齿轮行业要抓住重大机遇，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，打造完整的产业链。推进齿轮产业结构调整，大企业要依托规模和技术优势，做大做强，进入世界前列，中小企业要培育成专精特新“小巨人”企业；提高产业集中度，形成几个具有较强国际竞争力的产业集聚区，推动产业升级；同时，随国家节能减排、绿色制造产业政策的实施，“绿色环保”概念将贯穿整个行业。对于环保设施配套良好的优质企业将在此过程中取得比较优势，长期来看行业发展将会淘汰更多落后、高污染产能，优势产能集中度进一步提升，推动齿轮制造业整体向高端精密制造方向转型。自主创新成为齿轮行业的主旋律。齿轮行业自主创造新兴事物的能力仍然薄弱，高端齿轮产品大量依赖进口，成为制约行业发展的主体问题。传统上依靠成本优势占领市场的粗放型经济稳步的增长方式将逐步受到挑战，创新、技术优势将成为行业主导。结合中国工业发展目标，齿轮行业要以政策为保障，依托人机一体化智能系统补短板，集中力量突破关键点，实行产业技术再造，突破卡脖子问题。未来齿轮产品将以创新为驱动，以高精度、高可靠性、长寿命和高功率密度产品特性为基本立足点，齿轮传动向电传动、机电传动和机电液控复合传动方向发展，产业向数字化、智能化、电动化制造方向目标前行。

  多功能、多样化、个性化齿轮产品成为行业新的增长点。在机械行业现代化、规模化发展的态势下，下游计算机显示终端对机械设备的性能、生产效率等方面的要求不断往差异化、定制化方向发展，单一功能的机械设备将难以满足中国工业的转型升级，市场将更趋向于选择多功能、个性化的机械设备。作为机械配套产业的齿轮行业，产品多样化和细分市场的开拓也为业内企业组织良性竞争构筑了良好的平台，市场分散度和专业程度都将不断的提高。在市场刚性需求和供给侧结构升级的大背景下，齿轮产品朝多元化方向发展，将迎来新的经济稳步的增长点。

  优化产品结构，由主要生产农业机械齿轮产品逐渐扩充到电动叉车、工程机械齿轮产品，丰富公司产品线。同时解决原有生产线老旧问题，提升产品质量，提高生产效率，增强公司产品的市场之间的竞争能力，满足持续增长的市场需求。

  第一，稳固及扩大收割机齿轮市场占有率；第二，通过技术更新改造，加大研发投入，促使产品性能优化、可选配置增加，客户订单量增加，出售的收益增加。

  齿轮制造作为机械工业产业的配套,其市场供需情况与下游产业景气度关系紧密。宏观经济发展形势下行会导致行业下游机械设备、运输工具等成品制造增速减缓甚至规模下滑进而影响齿轮制造的产品需求和齿轮制造企业的营业收入和利润水平。

  应对措施：公司凭借自主掌握的研发技术、制造工艺与技术服务，以及持续创造新兴事物的能力，在公司产品范围内，已具备一定竞争的实力。未来，公司将进一步加大对人才与技术的投入力度，以保持产品性能的优异性、稳定性与创新性。

  下游农机行业的市场集中度较高导致公司的客户集中度高。报告期内，公司对第一大客户沃得农机销售占比已超过50%，公司对第一大客户沃得农机存在某些特定的程度的依赖。另外，沃得农机存在自产拖拉机齿轮的情形，若未来沃得农机提高自配套比例，或者沃得农机的经营战略、经营状况出现重大变化或其他因素导致其对公司产品的需求下降，或因公司产品交付质量、交付速度等原因不能够满足客户需求而使公司与其合作伙伴关系出现重大变化，将对公司经营业绩产生不利影响。

  应对措施：第一，公司重视市场形势的变化，积极开拓新市场、开拓海外市场，开发新客户、优化客户结构。第二，加大对公司产品质量的管控，以质量求生存，扩大公司产品的知名度，赢得市场对本公司产品的认可。第三，在解决公司管理的基础上，向相关领域延伸、辐射。

  齿轮制造业是技术及资本密集型行业，且产品属性、生产的基本工艺进步迅速。通过技术升级带来的产品升级和工艺优化需要企业耗费一段时间和资源进行消化。目前齿轮制造业内公司数众多，且市场较为分散。不断迸发的技术革新特别是在新生产的基本工艺和生产设备上的应用会使中小企业齿轮产品竞争加剧，并导致其收入和利润的下滑。传统上依靠成本优势占领市场的粗放型经济稳步的增长方式将逐步受到挑战，创新、技术优势将成为行业主导。

  应对措施：在保证企业正常运作的情况下，加大研发的力度，保证技术的发展。并且公司已建立了完善的薪酬体系与内部培训机制，以此来稳定现有人才、吸引其他优秀人才

  2022年末应收账款余额为101,987,334.31元，占当期营业收入的比重为69.07%,随公司经营规模持续扩大，公司应收账款金额呈上涨的趋势。尽管公司主要客户是信誉状况良好、资金实力较强的大规模的公司，但是未来若公司应收账款收款措施不力，客户经营状况发生不利变化或欠款客户的资信状况发生明显的变化，导致其付款延迟或丧失付款能力，可能会对公司应收账款的回收带来不利影响。

  应对措施：第一，加强应收账款催收管理，将应收账款回款作为销售人员业绩考核指标之一；第二，销售部门建立客户筛选机制，包括制定详尽的信用政策、赊销标准、期限等，减少应收款坏账风险。

  公司下游农机行业属于周期性行业，与国民经济景气度紧密关联，呈现波动发展形态趋势。近20年来，我国联合收割机、拖拉机行业经过初期的发展后，逐步进入较为显著的周期性发展阶段。经过上一轮周期性发展后，联合收割机、拖拉机行业分别于2020年、2019年开始步入上行周期。目前联合收割机、拖拉机市场进入存量时代，以需求结构性调整拉动的更新需求成为市场增长的主要动力，行业正逐步进入稳健、高质增长的阶段。在政策导向利好的大背景下，农机行业具备可持续性发展的大趋势不变，但市场面临周期考验。具体而言，联合收割机市场周期为7年左右，拖拉机市场周期大约为7-8年。在经历2020年快速地增长后，若未来宏观经济发展形势下行、农机补贴金额减少或者农业机械化与规模化水平未达预期，将可能会引起农机行业出现下行拐点的风险，进而对公司的经营业绩产生不利影响。

  应对措施：公司将持续坚持技术创新的发展理念，不断推出具有市场竞争力的新产品以抵御市场下行的风险；公司将慢慢地增加市场营销网络建设力度，提高新产品推广和宣传力度；针对行业发展的新趋势寻找适应产品应用的新领域和新方法，持续不断的增加公司产品的市场竞争力；大力加强业务员和服务队伍的培养与建设，改善与提高营业销售队伍绩效考核力度，充分调动营业销售人员的积极性。

  目前我国收割机、拖拉机保有量较高，但结构上以老旧收割机、小型拖拉机为主。为促进我国农机装备转变发展方式与经济转型，老旧产品淘汰力度将持续加大，农机存量更新换代需求持续不断的增加，尤其是老龄化进程加快、劳动力成本提升、土地流转加快的背景下，我国农业机械化与规模化程度逐步的提升。但如果下游需求放缓或者农机行业向大型化、智能化等方向的发展没有到达预期，公司面临市场空间受限的风险。

  防范措施：公司深耕农业机械齿轮传动行业多年，始终致力于农用机械齿轮关键技术探讨研究和新产品研究开发，在现有产品的基础上开发并销售小麦收割机、玉米收割机用齿轮产品，进行产品和技术的迭代更新。

  报告期内，公司对前五大客户销售占比分别为54.09%，12.99%，10.57%，4.07%和3.21%，其中对第一大客户沃得农机销售占比占比已超过50%，为实现可持续发展以及降低对大客户的依赖，公司要一直开发新客户、新产品。报告期内，公司新增客户数量逐年增加，但新增客户对应的出售的收益占比比较小。同时，公司依托一直在优化的工艺技术及生产制造能力积极向工程机械齿轮、电动叉车齿轮等领域拓展，相关这类的产品尚处于送样或小批量供货阶段。新客户的开拓需要一段时间、新产品的推广需要得到市场验证，因此，企业存在新客户开拓不力或新产品推广未达预期的风险。

  措施：公司将通过优化营销渠道等方式，加大对优质客户的开拓力度，不断的提高客户结构的多元化，以此来降低对单一客户依赖的风险。另一方面对持续加快创新步伐，不断研发新产品，不断开拓产品的新的应用领域，以防范新业务拓展带来的风险。

  齿轮制造企业对专业人才需求迫切，常常要储备专业的生产管理人才、技术人才以及熟练技术工人，才能不断消化吸收国内外先进的技术、提升产品质量、在维护现有客户的同时开发新客户与新市场、提升公司运营效率，以应对现代化齿轮行业的生产管理模式，提升企业价值。目前行业整体不仅高层次技术开发人才普遍缺乏，一线熟练技工也非常紧缺，人员整体素质亟待提升。随只能制造发展，未来既掌握先进制造技术、又熟悉新一代信息技术的复合型工程技术人员将面临严重短缺。公司也面临齿轮专业人才储备力量不足的困境。

  措施：公司坚持以人为本，重视人才的培养。通过富有竞争力的薪酬体系、股权激励、良好的工作环境等吸引并留住人才，达到人企双向互利的效果。其次公司积极的参与高校的招聘，获取索取的人才，并与高校合作建立博士后工作站。

  虽然公司目前的存货水平维持在合理范围内，且库龄相对较短，但未来若因市场环境发生变化或竞争加剧导致存货积压和减值，将对公司的经营业绩产生不利影响。较大的存货余额可能会影响到公司的速度和经营活动的现金流量，降低资金运营效率，也会增大存货发生跌价损失的风险，从而影响企业的生产经营和财务状况。

  应对措施：公司依据客户订单安排生产计划，在确保供货过程不断货的前提下，按客户订单进行生产发货，并及时与客户保持沟通，了解后续需求的变动情况，随时调整生产计划。

  1.根据全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室《关于对浙江省认定机构2022年认定的高新技术公司进行备案公示的通知》，本公司被认定为高新技术企业，资格有效期3年(2022年-2024年)，本期公司按15%税率计缴企业所得税。

  2.根据《国家税务总局关于落实支持小型微利企业和个体工商户发展所得税优惠政策有关事项的公告》（国家税务总局公告2021年第8号）和《财政部税务总局关于进一步实施小微企业所得税优惠政策的公告》（财政部税务总局公告2022年第13号）规定，浦江恒兴为小型微利企业，其应纳税所得额不超过100万元的部分，减按12.50%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳公司所得税；对其应纳税所得额超过100万元但不超过300万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳公司所得税。

  若未来国家高新技术企业的税收优惠政策和小型微利企业的税收政策发生明显的变化，或公司未来不满足高新技术企业的认定标准，或子公司不符合小微企业的标准，从而无法享受上述税收优惠，导致税收费用上升，将会对公司未来的净利润产生不利影响。

  应对措施：公司将继续做大做强公司业务，一直在优化商业模式，逐步增强主营业务的盈利能力，降低政府税收优惠政策对公司业绩的影响。

  报告期内，公司归属于母公司的净利润34,494,422.56元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的纯利润是22,501,721.85元，公司非经常性损益主要系因搬迁产生的政府救助在受益期内摊销产生的营业外收入，未来在资产常规使用的寿命期内仍将继续产生该项营业外收入。报告期内公司扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润呈下降趋势，企业存在非经常性损益占净利润比例较高的风险。

  对应措施：公司坚持创新驱动发展、品牌建设及体系化管理的战略，持续聚焦和拓展主营业务，不断总结管理经验，提升管理上的水准，培养并储备人才，实现企业的可持续发展。

  如果未来受行业政策、补贴力度减弱等因素影响，下游市场规模增速放缓，公司产品价格将面临下行压力，因此导致公司毛利率存在下降的风险。另外，若公司新产品开发不及时，将可能会引起无法及时匹配新的市场需求，跟进新的行业趋势，对应进行技术升级和产品迭代，进而导致公司市场占有率、毛利率下降的风险。

  应对措施：公司将不断的提高研发能力和经营管理能力，通过优化产品结构和工艺流程以提高生产效率、提升产品附加值、降低生产成本。

  公司这次募集资金大多数都用在厂房建设、购买生产设备及研发检测设备等，预计完全投产后，每年新增折旧及摊销费用约636.56万元，整体金额较大。虽然公司结合对行业发展的判断及自身经营情况对未来市场需求来做了审慎评估，并对本次募投项目进行了充分论证和可行性研究分析，但若项目实施过程中因实施进度、投资所需成本、宏观经济发展形势、下游市场需求、行业政策、市场之间的竞争变化等因素的影响，使得公司无法按计划顺利实施募投项目，有极大几率会出现产能过剩、业绩下滑，甚至募投项目终止的情况。措施：公司将不断进行技术革新，加强技术人员的内外部培训，随时掌握行业内高精尖的技术水平；公司在做生产的同时也会不断的加强后续的服务，逐渐的降低重资产的投入，实现生产与服务的一体化。

  证券之星估值分析提示双环传动盈利能力比较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示杭齿前进盈利能力比较差，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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